机构指出，盈利建筑朝上重复浮滥复苏提振，生猪繁衍板块低位建树价值自满。供给端，2024年末我国生猪存出栏仍未归附至2023年同期水平，行业能繁安然加多重复冬季仔猪泻肚等疫病催化云开体育，2025年猪价核心仍有撑握。需求端，宏不雅战术加码带动浮滥复苏。生猪板块刻下估值处比年来相对低位，低位建树价值自满。

核心逻辑

1.体重矛盾加重，猪价仍濒临下行压力。1月能繁母猪环比下落，产能去化或是2025年行业主题。短期来看，刻下生猪体重矛盾凸起，跟着改日气温回升和肥猪浮滥的下落，肥标价差或将缓缓下落，猪价仍然承受压力。而跟着仔猪价钱的回落，产能去化逻辑的演绎或也将更为充分。恒久来看，非瘟趋缓、行业竞争强烈、利润空间压缩，本钱的病笃性空前升迁，不同本钱公司间的相反将拉大，低本钱公司有望取得更好的利润和发展空间，以及更高的估值溢价。纠合短期、全年及恒久的逻辑，同期接头到刻下主要生猪繁衍个股估值处于相对低位。

2.9月运转猪价握续低于预期，春节前旺季未再现猪价高点。出产后果和生物安全防控才气的升迁、2024年四季度生猪出栏量的旯旮变化，以及出栏均重偏高是猪价未能再现峰值的主要原因，压栏、二次育肥等身分将握续影响猪价的短期行情。

3.预测2025年生猪价钱将步入下行周期。天下能繁母猪年均存栏量与1年后天下生猪年度均价呈现出高度负相干性，2024年天下能繁母猪年均存栏量同比下落4.8%，接头出产后果升迁的身分，2025年猪价虽步入下行周期，但仍将取得一定撑握。猪价下行周期，本钱适度将是重中之重。

利好个股

提出温和：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、华统股份等。

本文本色精选自以下研报：

《海通证券农业行业周报：产能去化渐进，温和生猪繁衍板块》

《华安证券猪价步入下行周期，本钱下落一经重中之重》

《开源证券淡季猪价底部荡漾，后市猪价不外于悲不雅》

校对：彭其华云开体育