文 | 最话FunTalk，作家 | 何伊然，裁剪 | 杨磊

当地本事11月19日，发布了2025财年第三财季财报。

财报期内，沃尔玛营收1695.9亿好意思元，同比增长5.5好意思元。其中，净销售额1680.03亿好意思元，会员偏激他营收为15.85亿好意思元；利润67.08亿好意思元，同比增长8.2%。从实足体量看，北好意思市集仍是沃尔玛的“大本营”，沃尔玛好意思国三季度净销售额为1149亿好意思元，同比增长5%，总营收54亿好意思元，同比增长9.1%。而从增长速率看，海外市集增幅跨越18%，是将来更有后劲的发力点。山姆会员店在三季度净销售额（不含燃料）同比增长3.9%至229亿好意思元，可比销售额（不含燃料）增速由旧年同时的3.8%擢升至7%。

三季度财报发布后，沃尔玛一度冲上1972年以来的股价最高点。本年以来，沃尔玛股价累计高涨60%，创下1999年以来最好年度发扬。

不啻在好意思国市集，在竞争横蛮的中国市集，沃尔玛的事迹同样依然亮眼。财报娇傲，沃尔玛中国三季度净销售额为49亿好意思元(约合东说念主民币355亿元)，同比增长17%，可比销售额增长15%，电买卖务净销售额增长25%，山姆会员店及电买卖务的捏续坚强发扬，是沃尔玛在中国保捏“中国超市一哥”地位的病笃砝码。

数据娇傲，截止2024年11月中，山姆会员店的销售额达到906亿元，剔除环球购业务，山姆中国销售额约850亿元，已跨越旧年全年销售，会员数更是达到了860万足下。从增速来看，山姆会员店本年的销售额可能在千亿足下，会员数可能会达近900万足下。

山姆会员店火到，就连一则浑家因为吃瑞士卷激励争议的短视频，皆能在外交平台爆火，围不雅网友纷纷将眷注点放在了这是不是山姆超市的“软营销”之上，因为出镜的瑞士卷是山姆的牌号居品，致使，许多看打扰的网友纷纷在视频驳斥区晒出了我方吃瑞士卷的相片，无形中又给山姆作念了一波宣传。

这“自来水流量”，果真又让友商们调整一把了。

中国超市行业乃至通盘零卖业，皆曾顶礼学过沃尔玛，现时又皆蜂涌去学山姆会员店。

但，能奏效吗？

01

环球冷暖不同。

疫情事后，好意思国通胀严重，购买力下跌，普遍奢华者需求疲弱，走必需品廉价计谋的沃尔玛吸纳了普遍降费左迁的中产群体，这与中国市集主推山姆会员店，紧盯奢华升级群体的计谋截然有异。

手脚沃尔玛旗下高端会员制仓储商店，山姆会员店1996年便参加中国市集，在深圳开设的第一家山姆会员店，一开局便是大手笔，仅泊车场就设置了四百个。

但彼时，国内住户的奢华才略有限，世界无邪车保有量不外一百万多万台，想要刚有钱的中国奢华者去跟上好意思国中产的活命品性，属实强东说念主所难。沃尔玛曾经但愿走实惠路子的大卖场不错成为中国市集的疏导者，但在以世界工场著称的中国，好意思资企业跟原土品牌打“价钱战”完全占不到上风。

即便如斯，沃尔玛也莫得消灭山姆会员店接续在华开疆辟土。“新零卖”观念盛行后，实体商超必须从头念念考自己定位。2018年起，沃尔玛在中国逐渐关闭不盈利的大卖场门店，加速发展山姆会员店。

2019年，Costco落地上海，以单店年销售额高达24亿东说念主民币惊骇了零卖圈，那就在那一年起，山姆开店的速率，可谓快马加鞭、一骑绝尘。

“山姆尽力于为会员职业，为菁英活命提供高品性商品”，是山姆中国门店遍地可见的标语。

跟着短视频兴起，对于活命表情的安利、打卡日趋流行，近几年被贴上“中产活命”标签的山姆成了各大网红频频拜访的店铺，带火了瑞士卷、青柠汁、原切牛肉片等一系列山姆标识性居品。

山姆卖点从来不是实惠或者职业，而是商品的品性与私有性。总计品牌的居品在摆上山姆货柜前需要资格多轮盲测、招标、开荒。山姆还会确认我方调研的数据来倒推资本结构条目供应链配合立异。要还莫得酣畅的居品，山姆会拿出圭臬找供应约定制开荒，但居品需要跟山姆订立独供货公约。

沃尔玛走漏，中国市集相接三个季度收尾逐季增长，山姆撑起了沃尔玛中国三分之二的销售限度，而况，本季度中国市集山姆会员收入跟着会员数目的增多而增长了30％以上，且增长态势还会捏续。

2019年中国东说念主均GDP达1万好意思元，一线城市的东说念主均GDP则更高，如果说 1996 年时中国东说念主的收入还不及以踏入山姆会员店，那么现时东说念主均收入的提高，为会员制商超发展提供了充足的能源源。2021-2023年，山姆会员数目方面增长30%，2024第一季度,山姆会员数增长依然高达25%，三季度又回到 30% 增速。

除了新增，山姆中国的会员续费率更是高达80%。即使不探求680元/年的超卓会员卡，仅按基础会员260元/年的收费圭臬谋略，本年仅会费收入就超22亿元。

皆说零卖业只可收拢“奢华左迁”，山姆大叔对这个论断抡起了巴掌。

02

财报会上，沃尔玛环球总裁兼首席履行官董明伦谈到了近期的访华感受。“咱们从环球运营中学到了许多东西，而况接续向中国等地学习，那边的外交电商，直播带货……咱们在那边有一些雄壮的竞争敌手，需要保捏警惕。”

能在中国市集深耕多年，沃尔玛的合适才略如实很强，灵活应变才略阻拦小觑。饱受争议的山姆代购简略是沃尔玛脚下在华特等培植的营销渠说念之一。

毕竟，外交鸠合和物流运输的慷慨，让土产货商超的影响力不错打破地域空间截止。

截止2024年10月，山姆在世界共有50家门店，靠拢在一线城市。许多二三线乃至四五线城市的奢华者在奏效被“安利”后，出于性价比探求并不会单独办欢迎员卡，而是倾向选用拼单体式由代购进行斡旋采买，再分装发货。电商平台以“山姆代购”为关节词搜索，会发现时多个省市皆有月销上万的网店。

家喻户晓，对于作念会员店方法的商超，会员交纳的会费是主要利润起首。从惯例角度来看，代购生深刻给山姆的会员收入带来径直冲击，官方应该拿出反制门径。但从现时的实质情况看，山姆对代购采取了优容的气派。近一年，普遍奢华者在山姆门店围堵囤积特价居品代购的新闻，频频登上媒体。

有知情东说念主士走漏，部分山姆门店如实跟代购有换取渠说念，还会设置“大单群”发即时扣头讯息，而况让代购匡助倾销临期居品。

不仅如斯，山姆高端会员卡采取的按实付金额2%累计回馈金的返利轨制，也对能走普遍量交游的代购更故意。代购每个月不错拿到现款券，还有免运脚职权，即便按店里原价加运脚转卖居品皆故意可图。因此，作念社区团购生意的东说念主在近两年普遍量转向山姆代购，有代购致使不错收尾月入10万元。

现时,沃尔玛中国有跨越350个山姆分销点鸠合，代购在“正规军”以外将分销遮蔽面进一步扩大。

将来几年，沃尔玛策动在中国以每年新开6—7家山姆门店的速率走向“下千里”市集。代购的普遍量订单，不错匡助山姆在还莫得进驻的城市探明奢华才略，议论奢华偏好，培植奢华群体。

这些代购真金白银刷出来的奢华数据，比扣问公司出具的陈述有价值，沃尔玛无须钱就能“试到水温”，何乐而不为呢。

03

许多同业敌手皆在议论山姆超市，想要在国内市集批量复制山姆，但每一个师法者皆差点道理。被交付厚望的胖东来正琢磨着走出河南桑梓，山姆反倒起始通告要在郑东新区开设门店。

有业内东说念主士直言，山姆的神秘皆摆在台面上，但便是学不来。

背靠沃尔玛，山姆有着同业无法相比的零卖业实际素质，对环球市集有更尖锐的瞻念察力，对供应链和资本的戒指才略远超国内同业。山姆和沃尔玛在里面是分开两条团队线，但在供应商和物流资源上不错分享，收尾互补。加上沃尔玛悠久的历史酿成了较为褂讪的配合资伴，其后者很难介入。

如若深刻不了这点，想想苹果对“果链”企业的影响力。

因此，在同样的资本线上，竞争敌手短期内拿不出跟山姆品性对主见独家居品。而况，连年来国内走会员店方法的企业背后普遍有着互联网基因，需要在短期内出获利能力拉到下一步的投资。这么的矛盾气象让一批批国产会员店还莫得冲击到山姆，自己就堕入到里面纷争中。

天然各家企业还莫得探索出复制山姆的奏效旅途，但想对主见国内公司照旧高官厚禄涌现。

本年以来，包括“快手一哥”辛巴在内的头部带货主播喊出了“开线下商店，对标山姆”的标语。从现时看，线下实体店如实是开了，但对标山姆应该还停留在“口嗨”层面。山姆走的是重钞票和商品化，鸠合带货主打灵活叮嘱和贴牌加工。

播弄黑白，山姆如若跟网红主播打擂是拉低身材。不外，拉着胖东来“爆改”的永辉，如实可能在将来一段本事对山姆在中国的事迹酿成冲击。叶国富合计，“夙昔十几年我走遍了环球，看过了各式千般的零卖业态和方法之后，这两年发现比Costco、山姆更优秀的零卖方法在咱们中国，便是胖东来方法。”

天然许多东说念主将胖东来和山姆代表的会员制超市同日而说念，可两者买卖方法并不相通.

胖东来并不收取会员费，走的是复合业态，主打的是超出奢华者预期的职业体验。一朝限度扩大，保证各地区门店职业质料的斡旋圭臬化可比收尾居品的品控斡旋、价钱一致要辛苦多。因此，也有东说念主合计于东来夙昔不是不想往外走，而是不敢。

但本年6月，胖东来照旧勇敢地迈出了第一步，对劣势显赫的永辉在郑州两家门店进行胖东来式的篡改，淘汰下架70%的商品，引进胖东来的自有居品，擢升一线职工薪酬待遇。第一家调改店首月日均销售额达到187万元，是之前的13.9倍。这一纠正在零卖业内激励平凡眷注，也让叶国富坚强了纠正永辉超市是零卖业变革期可行的打破口。

9月，名创优品旗下骏才海外以63亿元收购永辉超市29.4%股份。叶国富信心满满的暗意：“别的场合我会作念错，但在零卖这一块我实足不会作念错的 。”

沃尔玛曾经多年蝉联世界第一零卖宝座，山姆会员店也四处吐花，它见证了太多的竞争敌手，濒临这一新挑战者，它照旧很有幽静叮嘱的底气的。但，恰是有高官厚禄的挑战者，搅拌零卖业江湖，才使得奢华者获益。

从这点来说，就看叶国富何如整合供应链、营销，对山姆进行冲锋了。