新华财经上海9月18日电（张天源） 据新华财经统计，2025年8月，城投债刊行量环比增多441亿元至3080亿元，但同比减少378亿元。值得提防的是，罢休8月末，2025年新增发债城投主体数达179家开云官网切尔西赞助商，总额已提高2024年全年新增的131家。

　　一级刊行环比增多441亿元新增刊行主体已超旧年

　　一级市集方面，城投债刊行量环比增多441亿元至3080亿元，净融资结合第6个月为负。1-8月累计，城投债刊行量2.35万亿元，同比着落16.2%；净融资-3447亿元，同比减少1005亿元。1-8月各月，城投债净融资均处于2020年以来的同期较低水平。8月城投债转为净融资额为-51.73亿元，融出额环比有所缩窄。

数据开端：Odin、新华财经

　　从区域来看，据东方证券统计，2025年8月，宇宙11个省份的城投债为净融资，16个省份为净偿还，4个省份莫得新发或兑付，净融资省份数目较上月增多5个，宇宙城投债净偿还189.64亿元，净偿还水平接续有所着落。陕西为当月净融资限度最大的省份，净融资限度为44.01亿元，其次为湖北、广东、山东和重庆，净融资限度在20亿元-30亿元区间，北京、云南等其余省份净融资限度在10亿元以下。从净偿还限度上来看，当月江苏净偿还128.98亿元，仍为净偿还限度最大的省份，安徽净偿还95.04亿元，限度也较大，四川和湖南辞别净偿还61.04亿元和56.83亿元，江西等其余省份净偿还限度在50亿元以下。8月，西藏、辽宁、青海和海南莫得新发或兑付。

数据开端：东方证券

　　东方证券固收团队暗示，从8月城投债刊行量前十大省份来看，净融资和净偿还的省份辞别占比一半，主要发债省份净融资现象较上月有所好转。从1-8月城投债刊行量前十大省份来看，仅山东完满净融资，其余9省份为净偿还，宇宙主要发债省份的净融资在总体安然的大趋势下，部分省份由于旧年基数等原因，同比降幅有所好转。

　　值得提防的是，罢休8月末，2025年新发债城投主体数目已提高2024年全年。评级机构YY的分析师向新华财经暗示，8月初度发借主体共18家；罢休8月末，2025年新发债城投主体数已达179家，已提高2024年全年数目。新发借主体中12家完满新增，新增口头仍以交往所为主。另外，8月可新增主体在业务上不少和基建相关，可见新增身分仍和区域密切相接。

　　从城投主体市集化解析来看，据公告清晰，罢休8月末，累计有475家城投主体在债券刊行时声明本人为“市集化贪图主体”，其中有431家主体在刊行交往商协会产物时声明市集化贪图主体，56家主体在刊行交往所产物时声明市集化贪图主体，此外，还有12家主体同期在交往商协会和交往所发布声明。

　　二级市集全体安稳高评级城投债收益率全体上行

　　二级市集方面，8月城投债收益率全体安稳，分区域看，江苏、山东、四川、天津、重庆高品级流动性债项收益率全体均以上举止主，上行幅度聚会在2-7bp。收益率方面，分隐含评级看，AAA、AA+、AA、AA (2)、AA-级高品级流动性债项收益率全体均以上举止主，上行幅度聚会在2-6bp。

　　中邮证券分析师梁伟超暗示，近期中耐久期且评级较高的城投债流动性出现了显耀着落。1年以内高品级流动性债项数目有所增多；1-2年、3-5年、5年期以上有所减少；2-3年全体督察。从主力期限上可看出，弱天资区域之间涨跌波动相对更大，全体来看反倒有所对冲。

　　离岸债市集方面，据中经社企业外债风险监测系统清晰，境外城投债券刊行18只，同比着落48.6%，环比着落33.3%；刊行限度估量约192.28亿元，同比着落34.4%，环比着落10.5%。其中，东说念主民币债券8只，刊行限度73.76亿元，平均票息4.35%；好意思元债9只、刊行限度15.93亿好意思元，平均票息5.34%。分地区看，江苏刊行65.95亿元，河南刊行45.96亿元、四川刊行34.50亿元。

　　分债券类型看，8月份城投境外东说念主民币债券8只，刊行限度73.76亿元，票面利率2.55%~6.90%，加权平均票面利率4.35%，较上月下行140BP；好意思元债9只，刊行限度15.93亿好意思元，票面利率4.60%~6.95%，加权平均票面利率5.34%，较上月下行7BP。

　　据中经社企业外债风险监测系统清晰，1-8月份，境外城投债共刊行222只，累计同比着落16.2%，累计刊行限度折合东说念主民币1563亿元，累计同比着落8.3%，累计净融资折合东说念主民币105亿元，累计同比着落89.1%。其中东说念主民币债券累计刊行82只，累计刊行限度407亿元；好意思元债累计刊行123只，累计刊行限度146.81亿好意思元。

　　瞻望改日，中信证券首席经济学家明明暗示，2025年债市波动显耀加大。在低利率环境下，信用债具备高票息上风，3Y以内中高品级品种收益率仍高于银行计息欠债本钱率，可更好地餍足收益诉求，部分银行机构关于信用债品种树立需求或边缘走强。城投债方面，在化债策略抓续发力，绝顶再融资债置换隐性债务限度扩大，重复城投平台加快退名单转型和退出重心省份有望点状铺开的配景下开云官网切尔西赞助商，短期信用风险缓释将鼓励中低天资城投利差接续下行，短期风险无虞，提倡热心2-3年期，或是部分化债重心地区的城投债树立契机。